土耳其财政部长阿尔巴伊拉克于2020年11月8日表示，他出于健康原因辞职。土耳其总统官方公告网发布总统令，任命卢特菲·埃尔文为新一任土耳其国库和财政部长。这一意外变动发生前，土耳其里拉今年受疫情冲击已下挫30%至纪录低位，投资者对该国不断下滑的外汇储备和央行应对两位数高通胀率的能力普遍感到担忧。土耳其国库和财政部长辞职背后有着复杂的历史和现实因素。

一、阿尔巴伊拉克及其经济政策

  贝拉特·阿尔巴伊拉克出生于1978年2月21日，1996年开始职业生涯，在纺织行业和能源行业以及其他各种行业领域积累了丰富的经验。阿尔巴伊拉克是正义与发展党（AK党）中央执行委员会成员，任土耳其议会议员，2015年，任土耳其能源部长职位，2018年7月9日，土耳其成立总统制改革后首任政府，任财长职位和土耳其主权财富基金的副主席。

  在阿尔巴伊拉克的任期内，土耳其政府采取一系列财政和货币政策导致外国投资失去对土耳其的市场经济的信心，并所要打造的“新土耳其”在国内也失去了往日的吸引力。土耳其的经济政策从古典自由主义转向国家主义。

1. 货币政策的复杂性

  土耳其央行货币政策委员会会议维持基准利率在10.25%不变，上调后期流动性窗口贷款利率，从13.25％上调至14.75％确定货币紧缩步骤的上限，土耳其央行通过改变货币政策的运作框架，使后期流动性窗口业务中计算的贷款利率和隔夜贷款利率之间的差从150个基点上调至300个基点。土耳其央行引入“后门式”加息，同时实行基准利率（一周回购利率）、隔夜贷款利息（利率走廊的上限）、后期流动性窗口贷款利率等三种不同的利率，尤其是后期的流动性窗口和融资工具的不同利率，使投资者感到困惑。

2. 加大对银行互换交易总量的限制

   2020年2月，土耳其银行监管组织宣布加大对银行互换交易总量的限制，土耳其银行业者与外国银行间的外汇与里拉互换、现汇及远汇交易占银行股本的比例上限下调一半至10%。该比例将会逐日计算，在现有仓位降至银行股本的10%之前，将无法执行新的交易或展期。此举使得在离岸掉期市场里的里拉流动性受到限制，增加了里拉的短期借贷成本，因而使得对冲基金等投资机构更难以借入货币进行做空，或者说降低了这种交易的吸引力，使做空里拉的交易受到遏制。

3. 信贷规模扩张

  土耳其中央银行（CBRT）货币政策委员会制定修正案，如果银行能够满足土耳其央行2020年3月6日制定信贷规模扩张有关2020/6号条例的要求，所有期限的货币和期限存款准备金率下调500个基点。通过央行作出这一决议，预计具备实际贷款增长要求的银行将获得约51亿美元的外币和黄金流动资金。

4. 降低做市商的公开市场操作交易的流动性融资限额

  土耳其央行发布一份书面声明，该声明中称，“在流动性管理的范围内，自2020年8月10日起，在公开市场操作交易框架内授予做市商银行的流动性限额降低了一半，土耳其央行还将向银行通知有关更新的限额。”

5. 银行间拆借市场的授权隔夜拆借限额减半

  土耳其央行在书面声明中称：“在流动性管理范围内采取紧缩措施的框架内，自2020年8月19日起，在土耳其央行职权范围内运营的银行间拆借市场中的银行的隔夜资金拆借限额降至一半。”投资经济学家表示：“当前土耳其央行指定的基准利率对其资金成本资金已经没有意义了。在当前紧缩路线的框架内，资金正在转向隔夜贷款（利率走廊上限）与后期流动性窗口（GLP）之间的水平。截至8月17日，加权平均融资成本为9.17％，也有可能达到两位数。可以预料，由于资金成本超出了利率走廊的上限，土耳其央行将通过对利率走廊的上限和后期流动性窗口贷款利率进行调整来使利率走廊不对称。”

6. 重新调整核算资产比率公式

  土耳其银行监理署（BDDK）公布重新调整核算资产比率项下的各项科目及核算公式。

资产比率核算公式

    经济学家认为核算公式调整表明，土耳其银行监理署要求土耳其银行，加大中小企业和出口企业贷款；向客户提供长期贷款，而不是短期贷款；要求银行继续吸收存款，而非发行商业票据代替吸收存款。但是，土耳其银行监理署发现某几家银行通过采用缩减资产负债表方式实现符合资产比率要求而降低其存款总额，通过呼吁客户从存款转为投资到回购和短期银行融资性债券来达到资产比率目标，此种行为不符合资产比率的目的。土耳其银行监理署还发现某几家银行向其无需资金需求的大型客户发放大额的短期贷款达到资产比率目标。”

7. 任内外汇储备蒸发

  土耳其共和人民党（CHP）在内的反对党近数月来加大批评阿尔巴拉克任内施政，说他在出人意料地辞职之后就“人间蒸发”。CHP周末透过社群媒体展开一波攻势，推文说：“央行蒸发1280亿美元，难辞其咎的女婿仍逍遥法外。”2018年7月任命阿尔巴拉克出任国库和财政部长后，货币里拉同年8月就因美国对土耳其实施制裁而崩盘，在当时成为埃尔多安掌权15年来最大经济挑战，金融市场怀疑任命女婿任财长的埃尔多安是否有能力解决危机。为了捍卫里拉汇价，阿尔巴拉克任内持续抛售美元外汇储备资产。美国投资银行高盛集团估计，土耳其光是去年就因此烧掉逾1000亿美元的外汇储备干预巿场。外汇储备蒸发之快速导致土耳其经济更难以抵挡外部冲击，里拉汇率却没有起色。阿尔巴拉克去年11月9日准辞前，里拉汇价更贬到历史新低。在他的任内里拉贬值逾40%，成为新兴巿场表现最差货币之一。
    阿尔巴拉克20日终于打破3个多月的沉默，透过律师发布声明，扬言对CHP和批评他的其他人提出诽谤告诉，求偿50万里拉（约71150美元），强调受偿金额将悉数捐助阵亡士兵家属。他并表示，相关批评是恐怖组织试图对土耳其主权进行打击之举。律师在声明中说：“中央银行的外币或里拉资产绝对不可能消失、蒸发，或者遭到搬运。”

埃尔多安22日出席执政党正义发展党（AKP）在第3大城伊兹米尔（Izmir）的集会时强调，阿尔巴拉克任内本于‘巿场规则和法律’行使职权，尽管疫情大流行造成经济减速，他仍贯彻党所定下的维持货币政策目标。埃尔多安认为，阿尔巴拉克因为跟总统的关系而遭到外界用放大镜检视。他说：“女婿这头衔导致他（指阿尔巴拉克）的努力和出身黯然失色，这是他最大不幸。”曾任央行副总裁、伊斯坦堡证券交易所总裁的经济学家图尔汉推文说：“如果拿外汇储备来控制汇率，汇率却从（1美元兑）5里拉贬到8.5里拉，那么这就叫做外汇储备蒸发。”里拉汇价在埃尔多安上述谈话之后一度急贬1.35%，成为7.07里拉兑1美元，稍后来到7.02里拉兑1美元。

二、财政部长辞职背后的经济因素

1.政治影响下的土耳其经济

  土耳其总统埃尔多安和土耳其中央银行在过去几年里爆发了激烈的斗争，自称“利率敌人”的总统希望借贷成本降低，以加速经济成长。他于2019年7月6日将前央行行长切亭卡亚撤换，新行长上任半年左右期间，就将政策利率“对半砍”，从24%降为12%。认为“高利率引发高通膨”，大部分经济学家和全球央行持相反看法。据统计，自2020年1月1日至11月6日，外国投资者抛售土耳其股票票面金额累计58.49亿美元；抛售政府债务证券票面金额累计76.16亿美元；抛售公司券票面金额累计1.94亿美元，资金流出总共达到136.59亿美元。外国人在债券和票据市场的份额降至3.4％，在股票市场持有的份额降至49％。伴随着高通胀和外汇市场压力的降息，更多的储户希望持有外汇而非里拉。随着里拉面临的压力不断加大，当局依旧采取宽松的货币政策，敦促央行通过出售美元来提振里拉，而不是适度加息或抑制信贷供应缓解危机。

2.外汇储备告急

  土耳其代价高昂的干预未能安抚市场进而有效遏制里拉跌势，反而加大了土耳其外汇储备短缺的压力。国际信用评级机构惠誉（Fitch）在报告中称，“除了货币政策信誉度不佳和实际利率为负外，随着自2月底以来土耳其央行（CBRT）外汇储备大幅的减少也增加了外源融资风险。”报告还指出，“截至2020年6月底，土耳其央行不包括货币互换在内的净外汇储备可能已经落入负值，预计土耳其央行净外汇储备降至-276亿美元。2020年初这一数字为正227亿美元。预计土耳其央行不会进一步进行大规模外汇干预。” 根据当前现行法律法规商业银行累计外汇敞口头寸比例为累计外汇敞口头寸与资本净额之比，不应高于20%。然而，土耳其国有银行的累计外汇敞口头寸与资本净额之比率已经超过25%。截至7月10日土耳其国有银行的外汇净敞口头寸为97亿美元。土耳其国有银行的累计外汇敞口头寸与资本净额之比率已经达到30.22%。

3.官方数据存疑

  据土耳其媒体消息，独立的通货膨胀研究小组（ENAG）的数据显示，土耳其9月的实际通胀率或是官方数据的四倍，土耳其9月份的官方通胀率为11.8%，但是该数据受到一些经济学家和评论员的质疑。经济学家史蒂夫•汉克于2020年11月7日表示，预计土耳其的实际通胀率48.49%水平。汉克指出，“土耳其共和国中央银行（CBRT）报告的年度通货膨胀率为11.89％。如果参考使用我所依据的其他指标和数据以及以美元为基础上计算购买力平价时，由土耳其政府机构正式宣布的通胀率，甚至还不到实际通胀率的四分之一”。

三、财长辞职后经济走势

  2020年11月8日，土耳其国库与财政部长阿尔巴伊拉克宣布辞职，一天之前，土耳其总统埃尔多安将央行总裁免职，改由一位前任内阁官员接任；继任者的政策被外界视为与阿尔巴伊拉克的看法相左。11月9日，土耳其总统埃尔多安同意财政部长的辞职请。2020年11月10日，前副总理卢特菲·埃尔文为新任财政部长。

  推进市场友好型转型计划。土耳其的主要经济政策以增加就业和实现经济增长为目的，将制定和实施符合国际规范、透明、可预见、问责制的经济政策；土耳其有市场经济的传统，土耳其有一个以规则为基础的有效市场经济，重要的是要加强体制和有效地执行规则；将在磋商的基础上以参与性理解的方式采取行动，在此范围内将所有有关方面对他们将形成的政策作出贡献；将在未来一段时期内，通过维持宏观经济稳定来为增长和就业提供新的动力，坚定地支持与通货膨胀作斗争，通过风险管理来提高公共财政的质量，同时保持财政纪律。卢特菲·埃尔文指出，在立法工作中充分地发挥可预见性，尤其是是税法有关调整工作方面将提高可预测性，与所有有关方面，特别是非政府组织合作，将采取必要步骤，改善国内外企业家的投资环境。

  土耳其正在启动一项新的以经济稳定、经济增长和就业为导向的新动员。土耳其政府将打造信任和稳定性的商业环境，在经济方面，通过加强宏观经济基础和机构质量来建立基于信任和稳定性的商业环境。将建立一个新的经济增长结构，创建合格的就业机会，不会引起通货膨胀和经常账户赤字，并且主要由国内储蓄和直接国际投资提供资金；通过加强货币和财政政策与金融政策之间的和谐来加强宏观经济的稳定性，通过改善投资程序和鼓励生产性投资来使商业和投资环境更具吸引力。